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中国移动回A进入倒计时:重点发力5G建设 会否破发备受关注

导语:12月15日,中国移动更新A股招股意向书,由此启动A股近十年最大规模IPO。此次公司拟公开发行A股股份数量不超过8.457亿股,并授予主承销商不超过15%的超额配售选择权(“绿鞋机制”),若绿鞋全额行使则发行量扩大至9.725亿股。

  12月15日,中国移动更新A股招股意向书,由此启动A股近十年最大规模IPO。此次公司拟公开发行A股股份数量不超过8.457亿股,并授予主承销商不超过15%的超额配售选择权(“绿鞋机制”),若绿鞋全额行使则发行量扩大至9.725亿股。按此前8月中国移动披露的招股说明书,其拟募集资金560亿元。按此规模,也将使其成为A股历史上第五大IPO ,首发募集资金规模仅次于农业银行、中国石油、中国神华和建设银行。

  此次中国移动回A,也意味着国内三大运营商实现聚首A股市场。市场分析人士指出,三大运营商从美国退市之后,估值处于相对洼地,未来三大运营商的盈利和估值将显著受益于竞争环境的趋缓、政策提速降费要求降低、5G渗透率提高等利好因素。

  是否破发备受瞩目

  业内人士表示,中国移动回A,短期来看或对A股市场资金造成压力,此次发行引入“绿鞋”机制,也反映了中国移动相对审慎态度。通过“绿鞋”机制,中国移动可以更加灵活地控制发行规模,以稳定股价。而此前中国电信回A同样引入“绿鞋”机制,但最终二级市场股价破发,也让中国移动上市后股价走势备受关注。

  中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林对财联社表示,应该看到,目前中移动港股估值依然较低,尽管有破发先例在前,但中国移动上市后的股价预期要更为乐观。“其实三大电信运营商的投资价值都很不错,股价相对平稳,制约其股价表现的主要因素就是体量太大。”盘和林认为,国内投资人比国外更了解中国移动,这有助于其获得更高的溢价水平。但在当前判断会否破发,难度较大,但至少开盘不会破发,其后需要看市场反应。

  另有市场人士指出,按照中国移动此次A股发行规模及计划募集资金的情况看,其发行价格应该在每股58元左右,这与其三季报每股净资产55.8元接近。此前中国电信(601728.SH)A股发行价4.53元也接近其每股净资产4.52元。而从港股、A股股价比值来看,目前中国电信港股股价(折合人民币2.08元)与A股股价比值约为0.479,而目前中国移动港股的股价是每股46.1港元左右,则对应A股股价78.5元左右,相比仍高于其A股预期发行价。

  此外,中国移动业务规模及盈利能力居国内三大运营商之首,也让其底气更足。招股书显示,2021年1-9月,中国移动实现营业收入 6,486.30亿元,较上年同期增长12.92%;净利润 870.88 亿元,较上年同期增长6.59%;公司预计全年营业收入同比增长幅度约为 10%至11%,归属于母公司股东的净利润比增长幅度约为 6%至 8%。国泰君安证券分析师就此指出,预计中国移动用户数、服务收入四季度将保持稳定增长,5G网络用户数量将在2021年末超过两亿,这将进一步提高移动业务的ARPU。

  招股意向书显示,中国移动将于12月16日和17日进行初步询价,于12月21日举行网上路演,12月22日进行网上和网下申购,并于28日刊登《发行结果公告》。

  重点发力5G建设 未来业绩表现成重中之重

  此次中国移动A股募集资金将投向五大项目,包括5G精品网络建设项目、云资源新型基础设施建设项目、千兆智家建设项目、智慧中台建设项目、新一代信息技术研发及数智生态建设项目,5个项目预计总投资金额1569亿元。其中,将重点发力5G精品网络建设项目,总投资额为983亿元。

  此前,同样在A股上市的中国电信,募资主要也分别是在5G产业互联网建设、云网融合新型信息基础设施和科技创新研发,但中国电信重点在云网融合新型信息基础设施上。

  根据招股书披露的信息,中国移动5G业务正在突飞猛进。招股书显示,截至2021年6月末,中国移动累计开通5G基站达50万个。而根据今年11月初中国移动合作伙伴大会的消息,中国移动总经理董昕曾表示,截至目前,中国移动已开通5G基站超过56万个,规模全球最大。同时,其发展5G套餐客户3.6亿户、终端客户2.5亿户。按照招股书规划,中国移动5G精品网络建设项目建设期为2年,将新建5G基站不少于50万个,建设5G SA核心网及网络云资源池,可满足3.5亿5G SA用户业务需求及0.2亿行业用户需求。

  东吴证券研报指出,随着产业政策的利好,5G渗透率的逐步提升,同时随着ToC业务的改善,ToB业绩动能的逐步释放,运营商基本面改善将逐步显现,叠加云计算、IDC等核心资产优势,有望进一步提升三大运营商估值中枢。但另一方面,亦有市场研究机构指出,预计由于5G的大规模投资,相关的折旧和电费支出将显著增加,可能会对中国移动业绩表现产生影响。盘和林也对财联社坦言,挑战也存在,一方面,5G应用下游开拓和市场需求还有待提高,另一方面,连续大规模的电信领域融资可能会影响板块整体估值,如何通过基本面维系其估值成为重要问题。

  三大电信运营商齐聚A股后,也有望形成更好的板块效应。盘和林表示,A股三大电信巨头将形成新的权重板块,一方面,电信运营商占市场指数权重将有所提升,这将成为未来A股的定海神针。另一方面,A股投资人将可以进行电信运营领域的全赛道投资,同时这也为红筹股回归树立了榜样,从而进一步带动A股市场融资发展。

【责任编辑: 苗梦佳 】

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